也需要有人来韦博英语app下载泼点冷水

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  市场走势真的不错。降准预期落地之后,金融股并未冲高回落。科技题材也没有因为各机构年度考核期的结束而出现过多的卖盘。

  这一天的强势上涨,似乎已经改变了人们的信仰。眼下,筒子们对后市偏乐观。过去大半年,沪指反复攻城3000点,皆是得而复失。这一次暴力拉伸,恰似与众不同。截至收盘,沪指收报3085.2点,一次性让上证综指补掉了去年4、5月份大跌造下的缺口。若是在后面几天股指再往上走一会,就达到了3100的点位,意味着沪指有效突破了3000点。

  一旦有效3000点整数关口,沪指后面3100点、3200点……约还是不约呢?

  大家情绪是高昂的,每当激动的时候,也需要有人来泼点冷水。讲点能够引起大家重视的负面素材。

  话题一:消费股增速下滑对PE的抑制。比如,贵州茅台因一份业绩预告,罕见大跌4.48%。2019年“股王”实现净利润约为405亿元,同比增长15%。去年前三季度,茅台厂实现净利润约304.5亿元,同比增长23.13%。去年四季度,这家公司进行了促销,原本给市场的预期是业绩会放量。但是谁曾想,业绩增速不仅没有放量,也无法做到与前三季度持平。

  截至2019年1月2日收盘,贵州茅台市盈率(TT)为34.7倍,相对于15%的业绩增速,估值溢价幅度有点大。即使茅台是护城河最深的消费股之一,即使它是酒企行业龙头,但是15%的业绩增长显然撑不起35倍左右的PE的。

  当然,茅台的价值是不言而喻的。如果用5年时间来衡量,茅台一时的高估就显得不那么贵了。倘使3年能有15%的复合增长且不考虑二级市场波动,现在35倍的估值,在三年后就自动变为20倍PE。届时,茅台不是变成了挺便宜的核心资产了吗?

  茅台走势出乎意料之外的同时,另一只消费股,二级市场的走势远好于预期。2019年12月31日,汤臣倍健发布公告称,因计提商誉15.4-16.4亿元,2019年预亏3.65-3.7亿元。这被称为是2019年尾“压哨式暴雷”。

  但是,截至收盘这家保健品公司的股价跌幅不超过1%。甚至,市场有人把汤臣倍健的预告解读为:洗好澡,下一财年,业绩增速有保障。

  在资管君看来,即便采用了会计手段,打造出了业绩弹性的前景,韦博英语app下载也改变不了基本面恶化的事实。

  挥金如土的机构们投消费股,最看重它们长期业绩增长稳健的优势。一旦消费股业绩快速下滑,机构们看重的投资逻辑就有了变化,其高估值很难维持。

  记得之前,有家国产化妆品公司老总出来说,该公司未来三年年均复合增长有20%。接着,该公司股价大跌。原本50%+的增长对应50倍的PE很和谐;但一旦增速降到20%多一些的时候,很难撑得起如此高的估值了。

  A股经历了过去一年牛市的洗礼后,如今相对便宜的价值洼地已经十分罕见。相对涨幅较少的还有煤炭、有色、石化等为数不多的几个行业;但是在经济增速放慢的背景下,它们的估值修复空间有多大,确实很难说。

  相比A股,港股市场可谓价值洼地。截至目前,恒生指数估值为10.23倍,相比2007年以来的长期历史均值低出了5.5%;恒生国企指数PE为9.06倍,相比同期长期均值低了18%。

  港股之于A股,怕是相对便宜的。2019年恒生指数涨幅不到10%,而A股几大股指涨幅均超20%,其中,深成指和创业板指数涨幅都超过了40%。

  更何况,韦博英语app下载同一家在A股和港股同时上市的公司,经历过去一年相差悬殊的涨幅后,它的A股相对于港股的溢价幅度,可谓骤增。

  进入2020年,或许是该关注下港股的投资价值了。投资港股方法有多种。对于对港股并不太熟悉的投资者,资管君建议不妨可以关注下跟踪主流股票指数的港股ETF。至少可以规避掉个人踩踏仙股的风险。同时,作为跨境ETF,这几只基金均支持T+0交易,即支持一个交易日内无限次买入和卖出交易。

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